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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：昊

　　2025年12月25日，吉利控股集团旗下极氪体系内的核心零部件企业威睿电动汽车技术（宁波）有限公司（以下称“威睿电动”）正式起诉动力电池供应商欣旺达的子公司欣旺达动力科技股份有限公司（以下称“欣旺达动力”），索赔23.14亿元损失，以及相关利息、鉴定费、律师费等。

　　2025年12月22日，极氪刚刚完成美股私有化并退市。三天后的12月25日，威睿电动便火速发起诉讼，间隔仅3天。

　　值得注意的是，极氪从美股上市到黯然退市前后仅19个月，并给吉利留下高达至少35亿元的账面损失。退市尘埃落定后，极氪又立即对动力电池原主要供应商之一发起高额索赔。

　　“退市即起诉”，究竟是极氪对供应商质量问题的正常追责，还是大股东吉利出于规避美股监管、降低私有化成本等目的的策略性操作，这起重大商业纠纷背后的诸多疑问，值得高度关注。

　　疑问一、动力电池问题从集中出现到正式起诉长达3年为何不起诉？

　　资料显示，此次诉讼的原告威睿电动成立于2017年6月23日，注册资本1.22亿元，2021年被划归极氪，现股东为?极氪汽车（上海）有限公司?和?吉利汽车集团有限公司?，持股比例分别为?51%?和?49%??。

　　目前，威睿电动主业为新能源三电系统研发与制造，提供电池、电机、电控等核心组件，深度参与极氪品牌的供应链体系，是极氪汽车体系内的关键子公司。因此，本次诉讼实际上是极氪对核心供应商的追责。

　　威睿电动在诉状中表示，索赔依据是2021年6月至2023年12月期间，欣旺达动力交付的动力电池电芯存在质量问题，导致其产生巨额损失。除23.14亿元本金外，威睿还要求欣旺达动力支付自起诉日起算、按LPR计算的利息，并承担鉴定费、律师费等全部诉讼成本。

　　威睿电动与欣旺达的渊源始于2021年4月，欣旺达动力获威睿PMA平台动力电池电芯开发意向书，该平台覆盖极氪、smart、沃尔沃、几何等吉利系的核心品牌。2021年10月，极氪001开始交付，首批车型搭载欣旺达电芯。

　　从行业信息及车主反馈来看，涉事电芯主要搭载于极氪001 WE86车型。2022年，极氪001全年销量超7万辆，其中?双电机四驱纯电车型WE86版占比超60%。也正是在这一年，相关用户开始反馈充电速度变慢、续航虚标等问题。

　　2023年，越来越多的极氪001 WE86车主在社交平台反映充电速度明显变慢，实际续航与宣传差距大，部分车辆出现系统限制电池充电量和功率的“锁电”现象。

　　2023年底，威睿电动开始减少对欣旺达的采购，转向宁德时代和吉利自家电池公司产品。

　　2024年2月，极氪001新款发布，已剔除欣旺达电芯，全面采用宁德时代与吉利合资的 “时代吉利” 电池。

　　2024年10月，部分极氪001车主接到4S店通知，称欣旺达电芯存在起火风险，需召回更换电池包。但极氪未直接召回，而是通过OTA升级 “锁电量、降充电功率” 方式降低自燃风险，并引发了车主的集体投诉。

　　同月，又有多名车主在车质网投诉，反映车辆出现动力系统故障、电量骤降等问题。

　　2024年12月1日，极氪正式发布 “冬季关爱活动” 通知，承认部分长里程极氪001 WE86存在充电速度变慢、电池容量衰减异常问题，宣布免费更换电池包并启动全量检测。

　　由此看来，若电池存在严重缺陷和安全隐患，为何在2022年和2023年供货期间没解决，为何在2023年和2024年集中爆发时不起诉？问题出现的时间跨度之大，起诉时点又颇为敏感，不得不令人质疑。

　　疑问二、极氪美股上市仅19个月吉利为何损失35亿仍仓促私有化退市？

　　从2024年5月上市到2025年12月退市，极氪美股上市累计仅19个月。对于极氪罕见的“闪电退市”，吉利表示此举是落实2024年9月发布的《台州宣言》战略的一部分。

　　然而，考虑到吉利的巨额损失，这一解释并未能完全打消市场疑虑。

　　2024年5月，极氪以每股21美元的发行价登陆纽交所，名义募资总额36.20亿元，其中61.4%（约19亿元）为吉利集团自行包销，属于内部资金循环，并非真实外部融资。扣除1.79亿元的承销费、律师费等直接上市成本后，极氪通过IPO实际获得的外部净资金约14.96亿元。

　　退市期间，为收回极氪剩余34.3%的流通股份，吉利给出的私有化总对价为24亿美元（约172亿元）。尽管采用“现金+换股”组合方案，70.8%的股东选择换股，但仍有29.2%的股东选择套现，导致吉利直接支付现金约50亿元。

　　综上估算，极氪自上市至退市的直接损失达35亿元。事实上，对于吉利而言，除了上述直接现金损失，极氪股权价值变化也存在一定影响。

　　上市前，吉利持有极氪65.7%股份；上市时，极氪市值约69亿美元，对应股权价值约45.3亿美元（321.6亿元）；私有化后，吉利持有100%股份，总价值约24亿美元（172亿元），较上市时减值约149.6亿元，还未考虑为换股吉利所付出的隐形成本。

　　而与上述损失相对应的是，若极氪此次诉讼最终胜诉，则将从财务以及未来经营等方面显著获得利好。

　　从财务层面来看，23.14亿元的赔偿金超过了极氪2025年前三季度19.15亿元的亏损，到账后将直接改善极氪的净利润、现金流和负债率。

　　此外，胜诉将确立质量责任在于供应商而非极氪自身，有助于修复因电池问题受损的品牌声誉。

　　从战略层面来看，此次诉讼或引发行业对二线电池厂商的信任疑虑。车企在2026年定点谈判中普遍倾向“宁德时代主供+二线辅供”模式，极氪作为率先追责的车企，有望在供应链谈判中获得更有利的议价权和合作条件。

　　疑问三、美股严监管下极氪原股东是否被刻意隐瞒重大信息？

　　极氪选择在退市后立即发起诉讼，不得不关注到其背后的美股信息披露规则约束。

　　据了解，美股市场对上市公司的信息披露要求极为严格，尤其是针对可能影响公司财务状况和股价的重大事件，如重大诉讼、供应链质量问题、潜在巨额损失等，均要求及时、准确、完整地披露，否则可能面临SEC调查、投资者集体诉讼等严重后果。

　　结合此次诉讼对应的电池质量问题来看，极氪早在2024年就已发现相关问题并启动免费更换电池的售后行动，此时极氪仍处于美股上市状态。若极氪在上市期间发起巨额诉讼，根据美股规则，需及时披露诉讼相关信息，包括诉讼事由、索赔金额、对公司财务的潜在影响等。

　　反观退市后，极氪作为吉利的全资子公司，不再受美股信息披露规则的约束，发起诉讼的决策更为灵活，且无需担忧诉讼信息对股价的冲击。

　　而从另一个角度看，23亿元的巨额索赔若最终胜诉，极氪将从业绩、资金、口碑、与一线供应商的合作等多方面受益，并直接刺激公司股价，无疑也将增加吉利私有化的成本。

　　这种时间上的衔接，使得极氪既规避了上市期间披露负面信息的合规压力和市值波动风险，又能在私有化完成后集中推进追责事宜，客观上显示出择时的可能性。

　　值得注意的是，吉利早在2025年4月就已从与欣旺达的合资公司“山东吉利欣旺达”中撤资，持股从70%降至0%。这意味着在发起诉讼前数月，吉利已经完成了与欣旺达的利益切割。

　　从2023年底开始减少并彻底排除对欣旺达的采购，到2025年4月从合资公司撤资，再到2025年12月完成私有化退市以及三天后的正式起诉，一切似乎按部就班。

　　而吉利是否在对欣旺达的诉讼中刻意择时，真相或许只能由吉利给出。